Global 자본지출과 투자 불확실성

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해외자본의 對中주식투자는 中정부 성향을 고려할 경우 여전히 부정적이다. 코로나19 종식(終熄)기대에 기반(基盤)한 美투자자의 투자에 불확실성이 가중된다. 한편 주요 투자은행(Investment Bank)에 의하면 미국의 주가하락 가능성에 대비할 필요성이 존재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

  • 해외자본의 對中주식투자

일각에선 중국이 자본집단에서 인민대중으로 회귀(回歸)하고 있다고 지적한다. 한편 中정부가 외국인 투자나 기업에 관심이 없고 이들로 인한 中내부의 피해 제어(制御)에 집중할 것이라고 언급한다. 최근 몇 달 동안의 중국의 주가가 급락한 것은 기술, 교육, 부동산, 게임 등의 분야에 대한 당국의 규제와 공동번영 성명 등에 기인하는 거로 분석한다. 아울러 다음 예상되는 규제는 부동산, Healthcare, 재산 또는 자본에 대한 과세라고 부연한다. 中소재 EU (Europe Union, 유럽연합)상공회의소측은 中공산당은 국가의 필요성에 의해 외국기업에 관심을 표출하며 변동성 회피성향이 강하다고 주장한다. 이에 對中투자는 가능하지만 저가메리트 관점은 시기상조(時機尙早)라고 평가한다.

中규제강화와 산업발전

中인민일보에 의하면 中정부의 규제강화는 산업발전의 건전성 확보가 목적이다. 최근 당국의 규제강화에도 장기적 측면에서의 경제정책에는 변화가 없다고 강조한다. 개혁은 근본적으로 민간경제의 발전을 지원하기 위한 것이며 향후에도 시장개방 및 외국자본의 권리와 이익을 보호할 것이라고 주장한다.

  • 美투자자의 불확실성

올해 초 투자자들이 예상한 올해 가을 경 신종 코로나19 종식기대와 달리 델타변이 확산으로 경제는 둔화한다. 대기업 중심의 S&P(Standard & Poors)500은 사상 최고치 근처에서 등락하고 있지만 코로나의 대유행(Pandemic)이후 정상화기대로 큰 폭으로 상승한 업종(항공, 오락, 식당 등)의 주가는 하락한다. 백신접종 증가, 휴가시즌 종료, 코로나19 확산·진정 주기 등을 감안 시 델타변이는 오는 10월에 진정될 가능성이 존재한다. 하지만 개학 이후 학생감염이 증가할 경우 온라인 수업으로의 재(再)전환 및 부모들의 가정복귀로 이어지면서 경제재개의 불확실성이 높아질 우려가 존재한다. 아울러 아동을 대상으로 백신접종 승인의 장기화, 백신접종 속도의 둔화, 변종 바이러스의 출현가능성 및 과거 예측오류 사례 등은 정상화 시기의 예상을 어렵게 만드는 요인이다.

  • 자본지출 증가의 원인

Global 자본지출 증가는 기업의 코로나19 이후 시대 대비 등에 기인한다. 2008년 금융위기와 달리 코로나19 위기는 극복과정에서 Global 기업의 자본지출이 큰 폭 증가한다. S&P Global Ratings은 올해 전 세계 기업의 자본지출이 반도체, 소프트웨어, 운송, 환경 등 광범위한 분야에서 13% 증가할 것으로 전망한다. 이는 소비자의 수요증가, 공급망의 차질극복 및 성장을 위해 자본지출이 필요하다는 판단에 근거한다. 日노무라측은 각국 정부의 경기부양책 종료 이후에는 세계경제 성장에서 기업투자의 회복이 매우 중요하다고 강조한다.

  • 美주식시장 하락 대비

미국계 주요 투자은행(IB) 골드만삭스측은 美증시가 전반적으로 견조(堅調)한 상황이지만 경기는 정점을 이미 지난 것으로 판단하며 이에 헤지(Hedge)가 필요하다고 언급한다. 특히 단기적 시각에서는 더욱 그렇다면서 증시위험 대비 투자자의 안도감이 과도(過度)하다고 지적한다. 한편 모건스탠리 역시 증시는 Valuation(실적대비 가치) 축소구간에 진입한 상황이며 우량기업들도 이런 흐름을 역행하기는 쉽지 않다고 평가한다.

中신규 위안화 대출

중앙은행인 中인민은행에 의하면 중국의 8월 신규 위안화 대출이 1.2조 위안(원화로 208.8조원)으로 예상(1.3조 위안)을 하회한다. 이는 전월(1.1조 위안) 대비로는 증가한 수준이다. 가계대출과 기업대출은 각각 5,755위안과 6,963억 위안으로 모두 전월(4,059위안과 4,334억 위안)에 비해 증가한다. 일부 전문가들은 신용증가의 예상치 하회는 경기둔화 가능성을 반영한다고 평가한다.


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